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价格接近仓单成本 玉米上行遭遇压力

【保护视力色】 杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 灰 银河白(默认色) 打印 字号 】 2012-02-21
相比于其他谷物商品,玉米期价的上涨最令市场关注。并且也最为坚挺。全国玉米市场出现两极分化的走势。即东北地区及南北港口价格偏强,而华北地区弱势调整价格走低。而期货价格与东北地区及北方港口地区价格联动性较高,因此呈现强势。从目前现货市场的情况来看,东北地区部分区域基层余粮数量继续缩减,收购主体提价收购,甚至个别地区贸易商有抢收现象,农民面对价格上涨,更加惜售,等待更高价格出现,从而导致收购主体收购上量困难。关内尤其河北邢台、沧州、石家庄等地玉米上市量放大,甚至部分地区农民刚刚开始售粮,仍有大量玉米待售,农户销售积极性较高,导致河北部分地区及周边省份,如:山东、河南、安徽等地区玉米价格弱势下滑。销区市场价格坚挺运行。销区到货数量依然不多,到货成本较高,而需求主体采购意愿增强,因此部分市场玉米销售价格仍坚挺上扬,像个别地区只有东北玉米才能做乳猪料,所以当地饲料企业只能采购东北玉米,因而一定程度上助推销区玉米价格坚挺运行。
 
目前,对市场价格有一定利空作用的就是华北及黄淮地区,该地区售粮进度较慢,或将拖累全国玉米价格上行。但是,东北地区价格上涨至一定高度后,仍有几方面利空不可忽略。国储收购政策出台之后,入市收购并不是特别的积极,对价格的推动作用比较有限。另一方面就是深加工企业的积极收购态度能够维持多久。从利润方面来看,近期深加工企业有一定回暖。但碍于政策的限制,加工用玉米难以与饲用玉米争粮,深加工企业收购一旦出现拐点,收购主体会出现较为明显的变化,难以对价格形成有利支撑。
 
另外一方面重要的原因就是期货价格与现货价格的关系。目前玉米主要上涨的就是东北地区,而从粮源来看,黑龙江地区又最为稀少。后期应当是价格较为坚挺的区域。但从黑龙江地区现货与大连期货价格对比可发现,收购现货然后在期货市场卖出有一定利润可图。以佳木斯及双鸭山周边地区为例,目前符合交割标准的玉米现货站台价为2120元/吨,企业到站台之前成本更低,收购潮粮成本更低。如果是前期1元/斤左右收购的玉米价格成本则更低,即便按照这个价格到大连交割仓库注册仓单,成本也仅在2320元/吨左右,如果在9月合约卖出,要加上7个月的资金利息,成本接近2400元/吨。因此玉米价格高于2400元/吨之上,理论上是出现无风险期限套利空间的。但是目前期货价格一直低于现货,现在也仅仅跟港口平仓价持平。期货价格对比的话还是比较低,因此后期仍有可能继续上涨。若继续上涨,真正的压力位置出现在2430元/吨左右,因为在这个位置,东北大部分地区的现货在期货市场卖出都有一定利润,并且很多企业愿意这么做来降低风险。
 
后期建议企业关注仓单成本变化,注意无风险套利区间,适当减轻经营风险。且后市在国家调控政策影响、及供需基本平衡的状态下,料今年后续难见上年特大牛市行情,因此贸易类型主体建议多份谨慎、不宜盲目抢购。
采编:广州物流交易所 广州物流交易所